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Resumen 1er Parcial Finanzas - 3 de Mayo
Unidad I
Introducción a las finanzas
Las finanzas se lo puede considerar como el arte de administrar dinero o la rama de la economía que
estudia lo relativo a la obtención y uso de dinero y su flujo entre personas, empresas y estado( entes ).
Cuando hablamos de finanzas hablamos del equilibrio entre liquidez, riesgo y rentabilidad; La liquidez es la
capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y poder cumplir con sus obligaciones a corto plazo, el
riesgo es la incertidumbre que afecta de forma directa y negativa y la rentabilidad es la capacidad que
tienen las empresas para generar utilidades en comparación con el nivel de inversión.
Las finanzas son movimientos de flujo de dinero por el cual se administran los bienes y derechos para tres
ámbitos; personal, organizaciones y Estado.
Objetivos y áreas de finanzas como disciplinas de estudio (nappa cap1)
Las finanzas es uno de los aspectos mas relevantes dentro de las ciencias económicas y empresariales.
Nos da a conocer herramientas y análisis para la toma de decisiones en el ámbito de la inversión o
financiación, mide resultados de anteriores resultados y asesora en materia financiera. Tanto los
particulares, como las empresas y el gobiernos tienen ingresos y a su vez deben de enfrentar gastos.Lo que
nos dice que cada entidad realiza movimientos permanentes de fondos. Existirán un momento en que los
recursos monetarios eran suficientes para cubrir egresos(con un sobrante de superávit), o que los fondos
sean insuficientes y se da de recurrir a recursos externos. Las finanzas abarcan dos ramas; finanzas
corporativas y sistemas financieros. El estudio de las finanzas corporativas nos da a conocer técnicas de
administración generando menos riesgo en la toma de decisiones lo que nos lleva a menos costo en el
capital y a su vez aumenta el valor de la empresa para los accionistas.El sistema financiero hace un rol de
intermediario proporcionándole al administrador de empresas la posibilidad de invertir recursos excedentes ,
obtener financiamiento para sus actividades o lanzamientos.
El administrador financiero; Decisiones y metas de la Administración financiera (Ross cap 1)
Las empresas necesitan un manejo eficiente de información financiera que le permita una correcta toma de
decisiones, para asegurar la permanencia de las empresas a largo plazo, él o los encargados de esta
función de les llama administradores financieros. Se ocupan de mantener la solvencia de la empresa,
obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y
circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa.
La meta de la administración financiera es maximizar el valor actual por cada acción del capital existente.
Unidad I: Introducción a las finanzas
Objetivos y áreas de Finanzas como disciplina de estudio. Introducción a las finanzas. El administrador
financiero. Decisiones y metas de la Administración financiera. Relación de agencia y el control de la
corporación.
Unidad II: Herramientas para el Análisis Financiero:
Elementos de Contabilidad para el Análisis Financiero
Aplicaciones de la información contable en Finanzas. ¿Por qué un profesional en finanzas debe tener
conocimientos contables?. Ecuación básica contable. Concepto devengado vs percibido. Estados
contables básicos para el análisis financiero: estado de situación patrimonial y estado de resultados.
Concepto de EBITDA. Otros componentes de los estados financieros. Flujo de efectivo y planificación
financiera.
Elementos de Cálculo Financiero
Valor tiempo del dinero. Capitalización y descuento simple y compuesto. Teorema de arbitraje. Tasa de
interés: tasa nominal, tasa efectiva. Valor actual y futuro de una suma de dinero y de una corriente de
flujos de fondos. Anualidades. Teorema de Fisher. Aplicaciones en Excel.
Elementos de Estadística
Aplicaciones de estadística en Finanzas. ¿Por qué un profesional en finanzas debe tener formación en el
área?. Definición de variable aleatoria. Valor esperado y varianza de una variable aleatoria. Covarianza y
correlación entre variables aleatorias. Aplicaciones en Excel.
Otras posibles metas son sobrevivir, evitar dificultades financieras y ala quiebra, derrotar a la competencia ,
maximizar las ventas o la participación del mercado, maximizar los cotos, maximizar las utilidades o
mantener un crecimiento uniforme de las utilidades.
Relación de agencia y el control de la corporación (Ross cap 1)
La relación de agencia es la relación entre los accionistas y los administradores. Donde existe un mangante
que contrata a un agente para que este represente sus intereses. La posibilidad de un conflicto de interés
entre el mangante y el agente se le llama problema de agencia. Generalmente se genera por la manera en
que se remunera agente (si se le ofrece un porcentaje de la ganancia tendrá un incentivo para generar un
mejor precio a que si le se le ofreciera un valor fijo)
El control de la empresa corresponde a los accionista ya que ellos eligen un consejo de administración el
cual contrata y despide a los administradores.El mecanismo que permite a los accionista inconformes
reemplazar a los administradores actuales se lo denomínala batalla de poderes donde un grupo solicita
poderes de representación para cambiar el consejo existente y así modificar a los administradores también.
Otra manera es la toma de control por otra empresa ya que las empresas bien administradas buscan
otras con administración deficientes.
Unidad II: Herramientas para el Análisis Financiero
Elementos de contabilidad para el Análisis Financiero
Aplicaciones de la información contable de Finanzas ¿Por qué un profesional en finanzas debe tener
conocimientos contables?
Las finanzas se relacionan con la contabilidad ya que ambas se preguntan ¿Cómo se encuentra la empresa
en un determinado tiempo? y ¿Cuál es su situación en un determinado tiempo? Para esto necesitamos
saber de contabilidad y dos estados financieros; el estado de situación patrimonial y el estado dé resultado.
El estado de situación patrimonial es el estado financiero que muestra la situación patrimonial de una
empresa en un periodo de tiempo determinado (Ecuación básica contable)
El estado de resultados es el estado financiero que presenta el resultado de operaciones de una empresa
es decir su utilidad o perdida durante un periodo de tiempo. Según el libro de Ross el administrador
financiero debe de tener en cuenta los principios de la contabilidad generalmente aceptados, las partidas
que no representan efectivo , el tiempo y los costos al analizar el estado de resultados.
Todo lo que muestra la contabilidad de presentación es información histórica y, mientras más oportuna sea
la información para diagnosticar a una organización, mejor evaluación se podrá hacer de la situación actual,
de las posibles consecuencias de cualquier decisión; en definitiva, se podrán tomar decisiones que
minimicen riesgos. (Profe)
Ecuación basica contable
Concepto devengado y percibido
Devengado:
-
Se registra un hecho simplemente por que ocurre, nos importa si se cobra o se paga
-
El momento en que el gasto ocurre, por ejemplo compro un objeto con tarjeta de crédito
-
Vincular ingreso con sus respectivos egresos con sus respectivos costos y gastos que permiten su
obtención ( clase )
Percibido:
-Se registra cuando se paga o se cobra. Efectivamente hay un movimiento de fondos.
-El momento en el que el pago ocurre por ejemplo pagamos la deuda en la tarjeta de crédito.
-Resultados positivos o negativos correspondiente al ejercicio económico en el que se ha cobrado o pagado
respectivamente ( clase )
ACTIVOS - Recursos de propiedad de la empresa
que son capaces de generarle beneficios futuros
PASIVOS - Deudas de la empresa con terceros!
Pasivos corrientes: A corto plazo (menos de 1 año)!
Pasivo no corriente: A largo plazo (mas de 1 año)
Activos corrientes: Plazo máximo de 1 año!
Activos no corrientes: Plazo a mas de 1 año,
podemos encontrar fijos (inmuebles, maquinaria,
equipo) e intangibles (marcas, patentes, proyectos
PATRIMONO NETO - Todo lo que tiene la empresa!
Utilidades o perdidas!
Estados contables básicos para el análisis financiero: estado de situación patrimonial y estado de
resultados (Ross cap2)
Los informes contables de presentación externa, están sujetas a normas nacionales (estados contables) y
normas internacionales (cotizan en el mercado de valores)
4 Estados Contables:
-
Estado de situación patrimonial: Lo que posee la empresa en un momento determinado (stock). La
definición contable en la que se basa el balance general y describe su equilibrio es A=P+PN o PN=A-P
-Estado de resultados: Determina si los ingresos fueron mayores a sus costos y gastos para sus obtención
para obtener una ganancia durante un periodo (flujo), podemos decir que mide el desempeño durante un
periodo especifico.La definición contable es Ingresos - Gasto = Utilidades
-Estado de flujos de efectivo: Muestra los incrementos (cobros) y las disminuciones (pagos) de efectivo y
equivalentes.Si lo pensamos por el lado de las finanzas el flujo de efectivo es el valor de la empresa en su
capacidad para generar flujo de efectivo. Determina el saldo al principio de la caja y al cierre, explicando
cuales fueron las razones por las qué ingreso dinero y en qué se gasto.
-Estado de evolución del patrimonio neto: Refleja los movimientos que afectan al patrimonio neto durante un
ejercicio económico. El patrimonio neto deberá exponerse al saldo inicial del periodo que debe coincidir con
el saldo del ejercicio anterior, las variaciones y el saldo final del ejercicio analizado.
Concepto EBITDA
Es un indicador financiero el cual calcula las utilidades operativas antes de descontar los intereses, lo
impuestos y las depreciaciones de activos. Podemos decir que el EBIDTA es una utilidad pura ya que
excluye los gastos que no generan salida de efectivo dejándonos ver una imagen fiel a lo que la empresa
esta ganando o perdiendo. Este indicador sirve para señalarnos si un proyecto o empresa es rentable, para
comparar empresas con la información aportada y para analizar el flujo de efectivo disponible para reparar
en gastos.
E= earnings = ganancias /ingreso
B= before = antes de considerar en el calculo
I= interest = intereses
T= taxes = impuestos
D= depreciation of = depreciación de (desgaste o perdida de valor de activos)
A= assets = activos
Flujo de efectivo y planificación (Ross cap2)
Desde un punto de vista de las finanzas las empresas obtienen valor por su capacidad de generar flujos de
efectivo.Los incrementos en los inventarios se asocian con decremento del flujo de efectivo.El total del flujo
salido de la empresa se puede separar en el flujo de efectivo pagado a los acreedores y el flujo de efectivo
pagado por los accionistas.
-Flujo de efectivo de las operaciones generado por las actividades del negocio abarcando las ventas y los
pagos de impuesto pero no la financiación.
-Flujo de efectivo de operación se define como utilidades antes de intereses mas depreciación menos
impuestos, mide el efectivo generado por las operaciones sin contar los gastos de capital ni las necesidades
de capital de trabajo.
-Flujo de efectivo total de la empresa incluye los ajuste por los gastos de capital y las adiciones al capital de
trabajo.
-Flujo de efectivo libre es el efectivo que la empresa puede distribuir libremente entre acreedores y
accionistas porque no es necesario para las inversiones en capital de trabajo o activos fijos
- La utilidad neta no es un flujo de efectivo
Elementos de calculo financiero
Valor tiempo del dinero (Nappa cap1)
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma
como disminuye su valor. Tomemos como referencia el valor de la matrícula en una universidad. Si el valor
relativo va a permanecer constante en el tiempo, es necesario que ésta se incremente anualmente en un
valor proporcional a la tasa de inflación, que en el fondo indica que el valor de cada peso disminuye en el
tiempo.El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por varios factres.
Capitalización simple y compuesta
Capitalización simple
Una operación de capitalización simple es aquélla en la que hay una cantidad de dinero inicial (C
0
) que
genera unos intereses de forma periódica, pero esos intereses no se acumulan al capital; es decir no son
productivos. El capital final es el resultado de sumar al capital inicial los intereses que éste genera
periódicamente.
No capitaliza los intereses devengados. Es decir, los intereses generados en un periodo de tiempo, no se
añaden al capital inicial para el próximo periodo. Por tanto, este tipo de capitalización no implica la
reinversión de esos intereses generados cada periodo. Por ello la capitalización simple se suele usar para
operaciones inferiores al año.
C1= C0*(1+i*n)
n=Tiempo o plazo expresado en años
Capitalización compuesta
Una operación de capitalización compuesta es aquélla en la que hay una cantidad de dinero inicial (C
0
), que
genera unos intereses de forma periódica que, a medida que se van generando, se añaden al capital inicial,
se van acumulando, y producen a su vez intereses en los periodos siguientes.
el resultado no estará compuesto sólo de la aportación inicial y de los intereses generados sobre éste, sino
también los ganancias generadas como consecuencia de la incorporación de los intereses al principal de
manera acumulativa.En este caso se puede decir que los intereses generan más intereses. Es por ello que
este tipo de capitalización se suele usar para operaciones superiores al año.
C1=C0*(1+i)ⁿ
Tasas (Nappa cap2)
Según Nappa es una tasa es numero representado en porcentaje que mide la variación relativa que sufrió el
capital invertido durante un periodo.
Tasas pasivas:El banco queda obligado con los entes por tomador de un capital, por lo que se genera una
deuda del banco. Son tasa más bajas que las activas.
Tasas activas: El banco le presta dinero a los entes por la deducción con intereses a un tiempo acordado.
Las tasa son más alta que las pasivas.
Entre ambas existe una BRECHA o un SPREAD
Tasas de interes (Nappa cap2)
El capital aumenta cada vez
mas rápido (curva)
El capital aumenta siempre al
mismo ritmo ( recta )
La tasa de interés se define como la relación entre la renta obtenida en un período y el capital inicialmente
comprometido para producirla, o de una forma mas simple de explicar es la cantidad de dinero ganado en la
operación en función de un capital invertido. Esta relación se expresa universalmente en términos
porcentuales. La tasa de interés puede tomar cualquier valor infinito porque es valor que se le agrega un
valor monetario presente.
La tasa de interés mide el resultado de la operación financiera y por lo tanto determina el rendimiento para
el colocado de los fondos y el costo para él tomador.
La tasa de interés vencida determina el rendimiento o costo obtenido por cada peso colocado o tomado en
préstamo, por tal motivo mide el precio del dinero a un momento determinado.
Por ejemplo, si alguien invierte hoy $1.000.000 y al final de un año recibe $1.200.000, la tasa de interés fue
del 20%, es decir:
I= i - 1
I = 1.200.000 – 1.000.000 = 200.000
I= 200.000/1.000.000 = 20%
La suma de $1.200.000 equivale a $1.000.000 que fue el capital inicialmente invertido y $200.000 de
intereses que corresponden a una rentabilidad del 20%.
La tasa de interés calcula el valor futuro de un capital actual. (Factor de capitalización)
C1= C0.(1+i)
El factor (1+i) se denomina factor de capitalización ya que nos indica cuanto incrementa el capital inicial
con respecto al capital final.
Formulas del libro de nappa:
Definición interés: La retribución económica que le devuelve el capital inicial al inversionista de tal manera
que se compense la desvalorización de la moneda en el periodo de tiempo transcurrido, se cubra el riesgo y
se pague el alquiler del dinero.
Tasas de descuento (Nappa cap2)
La tasa de descuento es el coste de capital que se aplica para determinar el valor presente de un pago
futuro.Nos indica cuánto vale ahora el dinero que recibiremos en una fecha posterior.Mide el costo para el
tomador y el rendimiento para el colocador. Las tasas de descuento no pueden ser mayor a 1 (100%)
porque se le quita la unidad monetaria futura
d = i / (1 + i)
d=200.000/1.200.000 = 20%
La tasa de descuento permite calcular el valor actual neto (VAN) de una inversión y así determinar si un
proyecto es rentable o no. (Factor de descuento)
C0= C1.(1-d)
El factor (1-d) se denomina factor de actualización
Formulas del libro nappa:
Teorema de arbitraje (Nappa cap2)
El teorema de arbitraje nos permite calcular una tasa vencida en función de la adelantada y viceversa ya
que pone en él mismo plano la operación vencida y la adelantada en un mismo plano.
1=(1+i).(1-d)
Tasa de interes: nominal y efectiva (Nappa cap2)
Tasa nominal
Es el interés que se paga al final de un período anual, sin que exista capitalización de los mismos. Aquella
que se calcula con base en un periodo de tiempo determinado teniendo en cuenta solo el capital invertido,
por lo que podríamos decir que es un tipo de capitalización simple (el capital no sufre variación). Los
intereses se calculan siempre en base al capital invertido. Esta tasa es cotizada por el banco para hacer una
referencia contractual del porcentaje que se debe con respecto a los días.
Formula: Ejemplo: TNA 5,71% a 30 dias
Tasa efectiva
La tasa efectiva es el interés pagado al final del mismo período, pero con capitalización de intereses,
aquella que resulta al considerar el capital invertido junto a los intereses que se generan periodo a periodo,
de manera que se acumulan. Es un tipo de capitalización compuesta pues los intereses no se retiran sino
que se suman al capital (lo que aún queda por pagar).Esta es la forma de amortización más común y la que
usan todos los sistemas financieros, refleja lo que vamos a pagar verdaderamente ante cualquier crédito en
el sistema.La tasa efectiva varía en forma ascendente en relación con la tasa nominal, a medida que los
periodos de capitalización son más frecuentes, entendiéndose como período de capitalización, el período de
tiempo comprendido entre dos cálculos consecutivos de interés.Mide el rendimiento efectivo sl vencimiento
de la operación por cada peso colocado.
Formula:
Teorema de arbitraje
Podemos también calcular la tasa nominal y la efectiva con el teorema de arbitraje ya que la TNA es una
tasa vencida y la TNAA es una tasa adelantada
Formula: A un año justo: A menos de un año
Valor actual y futuro de una suma de dinero y de una corriente de flujos de fondos: Rentas y
Anualidades (Nappa cap6)
Rentas:
Una renta es un sucesión de flujos de caja, distribuidos en el tiempo y susceptibles de ser evaluadas en
cualquier momento.
Desde el lado de vista del colocador:
-Rentas según sucesiones: Periodos equidistantes y a su vez se invierten todos los periodos iguales
generando un ahorro podemos evaluar su saldo en cualquier periodo o en el valor final
-Rentas adelantadas: Encontramos capitalización en el primer periodo (donde ya llevamos el primer monto
acumulado) y en el ultimo periodo nos llevamos todo el monto. No se considera el momento cero donde se
pacta el trato.
Formula:
Anualidades
Una anualidad es una serie de retiros, depósitos o pagos que se efectúan de forma regular en periodos.
Desde el lado de vista de tomadores:
-Anualidades vencidas: Son durante un intervalos de tiempo en periodos equidistantes. La deuda se paga al
final de cada periodo pactado (cuotas) y en el ultimo periodo queda saldada la deuda.
Teorema de Fisher
Este teorema establece que las decisiones de consumo y las de financiamiento estas separadas, lo cual
permite el enriquecimiento de ambos miembros. El teorema de Fisher vincula la economía real con la
monetaria y podrá determinar el rendimiento real de las operación financiera desagregando el componente
inflacionario.
Formula:
(1+i)=(1+r).(1+π)
Elementos de Estadística
Aplicaciones de estadística en Finanzas. ¿Por qué un profesional en finanzas debe tener formación
en el área?.
La estadística es una rama de matemáticas que recopilan datos, los describen y analizan para poder
obtener conclusiones.
La estadística se puede para usar la información brindada por este y de esa forma obtener una mejor toma
decisiones empresariales e inversiones.Los analistas e inversores en finanzas obtienes gracias a las
estadísticas sobre precios y volumen de empresa, industria, percepciones y datos de mercado.
Existen dos áreas principales las cuales vimos en clase:
-
La estadística descriptiva: Describe los hechos exactos de los datos de una población o muestra
-
La estadística inferencia: Utiliza la información para crear hipótesis y conclusiones.
Definición de variable aleatoria.
Una variable aleatoria es una variable la cual esta determinada por una ley que considera que cada uno de
los valores que se toman tienen una frecuencia relativa o especifica.
Por ejemplo si tomamos el ejemplo que vimos en clase sabemos que al tirar una moneda muchas veces
podemos calcular el promedio en la cual la moneda caiga en cara y en cruz. A pesar de este promedio esta
variable es aleatoria ya que no si seguimos tirando la moneda no sabemos lo que va a seguir ocurriendo, es
decir que si tiramos de nuevo la moneda la misma cantidad de veces lo mas probable es que consigamos
otro promedio distinto al anterior calculado.
Valor esperado y varianza de una variable aleatoria.
La media aritmética: Es un valor representativo de un conjunto, lo podemos considerar como un promedio.
Este valor se obtiene al sumar todos los datos que tenemos y dividirlos al numero de la cantidad de
población o muestra (en el caso de ser datos sueltos) y sino sumar todos los datos acumulados y
multiplacarlo por la frecuencia )
Formula:
La varianza: Calcula la variabilidad de los datos sobre la media aritmética, lo que quiere decir que define
qué tan alejado están los datos a la media aritmética. Para esto se deben obtener la suma de la diferencia
de todos los datos y elevarlos al cuadrado, (solo en caso de ser datos agrupados se debe multiplicarlo por la
frecuencia) y luego dividirlo por la cantidad de población o muestra menos 1
Formula:
Covarianza y correlación entre variables aleatorias
La covarianza mide la relación entre dos variables, lo que nos permite comprender la dirrecion de la relación
entre las variables.
El coeficiente de correlación nos averigua la correlación lineal que hubieron entre las variables.
Resumen - 1er parcial Finanzas.pdf
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