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ADO208 - Contabilidad Basica y Gestion - M3-L1 - El uso de ratios en el análisis de
corto plazo Página 1 de 9
Módulo 3 - Lectura 1 - El uso de
ratios
en el
análisis de corto plazo
Introducción
En los dos primeros módulos aprendimos a captar, procesar y generar información
económica, financiera y patrimonial de un ente, que —luego de ser resumida y
agrupada— se expone en los estados contables para su publicación. En este módulo y el
próximo nos centraremos en el análisis y la interpretación de la información contable.
Al construir las
ratios
y los índices a partir de los estados contables, podemos responder
muchas preguntas del futuro del ente. A modo de ejemplo, algunas preguntas serían:
¿podrá el ente pagar en el próximo año las deudas con proveedores?, ¿generará la
empresa los fondos al realizar una inversión para el pago de préstamos?
1. Análisis de estados contables
Los estados contables, también llamados estados financieros, tienen como objetivo
principal: brindar información a usuarios externos e internos sobre la situación económica,
financiera y patrimonial de la empresa. Se constituyen así en una base importante para la
toma de decisiones. Pero, para conocer sobre la situación de una empresa, no basta solo
con los estados contables. Es necesario analizar, agrupar e interpretar la información que
proporcionan y construir índices y
ratios
. Luego, a partir de toda esa tarea, recién es
posible sacar conclusiones sobre la situación económica, financiera y patrimonial
presente de la empresa, y también sobre el futuro del ente a corto y a largo plazo,
detectando sus debilidades y sus fortalezas.
El objetivo del análisis e interpretación de los estados contables es establecer un
diagnóstico sobre la situación económica y financiera de una empresa y las proyecciones
o las perspectivas sobre el corto y el largo plazo, con base en la información publicada en
los estados contables.
A través del análisis de los estados contables, es posible segregar la información
económica y financiera para evaluar, por ejemplo, la estructura de inversión (activo), la
estructura de financiación (pasivos y patrimonio neto) y los resultados (actividad principal,
actividades de apoyo y financieras). De esta tarea es posible extraer información y
conclusiones, tales como:
percibir los aciertos o fortalezas y las debilidades de la empresa;
identificar los problemas presentes y, a partir de esta identificación, buscar
soluciones;
conocer cómo será el futuro de la empresa a corto y a largo plazo;
dar respuestas a problemas futuros;
comprender cómo son las operaciones de la empresa respecto de la generación y
la aplicación de sus ingresos y recursos.
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El análisis de los estados contables es una herramienta que permite determinar la
inversión que conviene elegir, conocer las situaciones problemáticas y sus posibles
correcciones, realizar las previsiones necesarias, como, así también, evaluar la gestión de
la empresa o un área específica.
Para comprender el objetivo del análisis e interpretación de los estados contables, vamos
a comenzar con el análisis de los estados de situación patrimonial de la empresa Profertil
al 31 de diciembre de 2017 presentados de manera comparativa en el ejercicio anterior.
Para esta lectura solo se consideran uno de los estados contables básicos de la
organización bajo estudio.
Los estados contables completos, así como la memoria anual, pueden ser leídos a
continuación:
Fuente: Profertil S.A. (14 de marzo de 2018).
Memoria y estados contables
.
https://www.profertil.com.ar/wp-content/uploads/2021/04/EECC-31-12-17.pdf
Para realizar un análisis financiero, examinaremos la estructura de inversión y
financiación de la empresa.
Estructura patrimonial
En el estado de situación patrimonial puedes observar tres componentes: activo, pasivo y
patrimonio neto. Si resumes la información de los totales de cada componente presentes
en el estado al 31 de diciembre de 2017, obtendrás la tabla 1.
Tabla 1: Estructura patrimonial de Profertil al 31/12/2017
Estructura de inversión 1
Estructura de financiación 2
ACTIVO 3
$ 7.259.329.326
PASIVO 4
$ 5.604.067.187
PATRIMONIO NETO 5
$ 1.655.262.139
Fuente: elaboración propia
1: Responde a la pregunta ¿en qué invierte la empresa? Es decir, se conforma por el total
de recursos que son propiedad de la organización.
2: Responde a la pregunta ¿cómo se financia el ente? Está formado por las fuentes de
financiamiento, de donde surgen los fondos necesarios para adquirir los recursos de la
estructura de inversión.
3: Es el total de recursos propiedad del ente.
4: Es la fuente de financiamiento externa, es decir, con terceros ajenos al ente.
5: Es el financiamiento interno, es lo que financian sus propietarios.
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Estructura de inversión
El activo se presenta en el estado de situación patrimonial de cada empresa. ¿Qué
puedes analizar en función de la información expuesta?
El activo se clasifica en: activo corriente y activo no corriente. Si graficamos la
composición de cada empresa considerando solo los totales de ambos conceptos,
obtendríamos la figura 1, en donde se expone la estructura de inversión dividida según
sus plazos.
Figura 1. Composición del activo corriente
y no corriente de la empresa
Fuente: elaboración propia
Considerando en forma global la composición del activo, podemos ver que para activo no
corriente es superior al activo corriente, pero la diferencia es leve. El activo corriente es
aquel que se espera se haga líquido en los próximos doce meses desde la fecha de cierre
de ejercicio; se puede decir que el activo corriente es un activo móvil. Por consiguiente, la
empresa posee levemente mayor su activo inmóvil.
Una vez definido el activo corriente y no corriente, puedes observar que el estado de
situación patrimonial te muestra los saldos que lo componen distribuidos en distintos
rubros. Si analizamos la estructura del activo o estructura de inversión de la empresa
considerando los rubros del activo corriente, puedes observar la composición que se
expone en la figura 2.
Figura 2. Composición del activo corriente de Profertil al 31/12/2017 por rubros
Fuente: elaboración propia
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Analizando la figura, puedes observar que en la empresa el activo corriente,
principalmente, está formado por créditos. Seguidamente, los bienes de cambio se
posicionan. Estos están vinculados con la actividad principal de la empresa. Por el
contrario, la empresa no posee grandes inversiones transitorias ni activos con liquidez
inmediata.
Por último, podemos observar en la figura 3 la composición del activo no corriente de
Profertil al 31 de diciembre de 2017.
Figura 3. Composición del activo no corriente de Profertil al 31/12/2017
Fuente: elaboración propia
Analizando el activo no corriente, podemos mencionar que la empresa concentra su
activo no corriente en los bienes de uso, ya que dicho rubro representa el 93 % del activo
no corriente.
En resumen, en relación con la estructura de inversión, podemos entonces analizar:
Movilización o inmovilización del activo: a través del análisis de los distintos rubros
del activo, tanto corriente como no corriente, y su comparación en forma global,
conoceremos qué tan movilizado o inmovilizado está este. Si el activo está
compuesto por una mayor proporción de activos líquidos o cuasi líquidos (por
ejemplo: caja y bancos, inversiones temporarias, créditos de corto plazo, bienes de
cambio), diremos que este está movilizado. En cambio, si está compuesto en su
mayoría por activos menos líquidos (por ejemplo: créditos a largo plazo,
inversiones permanentes, bienes de uso, activos intangibles), diremos que la
empresa posee más activo inmovilizado.
Composición del activo corriente: para este análisis, debemos estudiar los distintos
rubros y cuentas que componen el activo corriente y compararlos entre sí, y
también con el total del activo corriente. Es importante este paso para el análisis
financiero de la empresa y, sobre todo, para el análisis financiero de corto plazo, ya
que para el pago de las obligaciones de corto plazo es necesario conocer los
activos más líquidos o casi líquidos para afrontar estas deudas. A su vez, este
análisis servirá para conocer si la empresa concentra los activos en su actividad
principal (bienes de cambio) o en actividades secundarias (inversiones
transitorias).
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Composición del activo no corriente: analizar las cuentas y los rubros del activo no
corriente y compararlas con años anteriores nos dará información sobre cómo se
capitaliza o descapitaliza la empresa para generar resultados. Por ejemplo, a
través de mayores bienes de uso para la actividad principal, como maquinarias o
herramientas, o mediante bienes para actividades secundarias, como inmuebles
para inversiones.
2. Estructura de financiación
Las empresas pueden financiarse a través de recursos propios (patrimonio neto) o
recursos de terceros (pasivo). Para analizar la estructura de financiación, entonces,
debemos observar el pasivo y patrimonio neto de cada empresa, ambos presentes en el
estado de situación patrimonial.
Si consideramos solo los totales del pasivo y patrimonio neto de cada empresa, podemos
observar —como se ve en la figura 4— que la empresa se financia mayormente con
recursos de terceros, ya que el pasivo representa el 77 % del total de las fuentes de
financiamiento.
Figura 4. Composición de la
estructura de financiación de la empresa
Fuente: elaboración propia
Analizando la estructura del pasivo, puedes observar — como se muestra en el gráfico de
la figura 5— que el pasivo corriente es mayor al pasivo no corriente. Asimismo, si analizas
la composición por rubros, puedes observar que los préstamos son el principal
componente del pasivo.
Figura 5. Composición del pasivo
corriente y no corriente de la empresa
Fuente: elaboración propia
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análisis de corto plazo
En resumen, en relación con la estructura de financiación, se debe analizar los aportes
realizados por dueños y acreedores. En el análisis, debes indagar también en cuánto y
cómo aportaron los dueños de la empresa y los acreedores comerciales y financieros en
particular, es decir, estudiar la magnitud del patrimonio neto y del pasivo y sus
composiciones. El análisis del patrimonio neto permitirá conocer los resultados generados
por la empresa y cómo han sido distribuidos (distribución de utilidades) o capitalizados
para generar mayores utilidades. Respecto del estudio del pasivo, este permite conocer
qué tan exigibles son las obligaciones (pasivo corriente y pasivo no corriente), para saber
cómo se encuentra la empresa a nivel financiero y si podrá hacer frente a estas
obligaciones. Este análisis es complementario al estudio del activo corriente para el
análisis financiero.
3. Análisis vertical
Cuando analizamos los estados contables de una empresa, existen dos técnicas de
análisis: el análisis vertical y el análisis horizontal.
Cuando determinaste que el total de activo corriente de la empresa representaba el 49 %
del activo total, ¿cómo obtuviste el resultado? Haciendo uso de las matemáticas y
aplicando una regla de tres, podemos decir que si el total del activo de la empresa es $
7.259.329.326 y dicho monto representa el 100 % del activo, para calcular el porcentaje
del activo corriente debes considerar el valor que quieres medir (activo corriente = $
3.525.808.261) y dividirlo en el total de activos. El cálculo sería entonces 3.525.808.261 /
7.259.329.326, y el resultado de la operación es 0.4857. Para expresarlo en porcentajes,
lo puedes multiplicar por 100; así, puedes decir que el activo corriente representa el 49 %
del activo total.
En este caso en particular, hicimos aplicación de este tipo de análisis.
El análisis vertical es una técnica que consiste en convertir los valores contenidos en los
distintos informes y en la información complementaria de los estados contables en valores
relativos, referidos a un mismo periodo o ejercicio. Para realizarlo, se debe tomar un
componente como base o valor base. Es decir, se tratará de definir qué peso relativo
tiene un determinado componente de los estados contables en relación con otro
componente tomado como base. Es un análisis estático, que se realiza en un momento
determinado. Para realizar el análisis vertical del estado de situación patrimonial, se
puede tomar como base el total del activo y medir el total del activo corriente y no
corriente, por ejemplo.
4. Análisis horizontal
Cuando hablamos de la técnica de análisis horizontal no podemos solo considerar un
periodo contable. Justamente, el análisis horizontal surge de comparar distintos periodos
de una misma empresa. Es por ello que, para comprenderlo, haremos uso de los dos
ejercicios presentados en el estado de situación patrimonial.
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Tabla 2. Estructura de inversión - tendencias
2016
Variación $
Variación %
Caja y bancos
40.625.251
3.182.748
8%
Inversiones
301.927.288
-130.126.320
-43%
Créditos por
ventas
826.083.947
374.139.200
45%
Otros créditos
800.314.874
518.596.324
65%
Bienes de cambio
511.856.136
279.208.813
55%
Total del activo
corriente
2.480.807.496
1.045.000.765
42%
Otros créditos
646.466.851
-366.866.515
-57%
Bienes de uso
3.230.617.038
223.303.691
7%
Total del activo
no corriente
3.877.083.889
-143.562.824
-4%
Total del activo
6.357.891.385
901.437.941
14%
Fuente: elaboración propia
Si comparamos lo que ocurrió de un ejercicio a otro, podemos sacar las siguientes
conclusiones:
Las inversiones disminuyeron 43 % respecto del ejercicio 2016. Este valor se
determina de la siguiente manera (171.800.968/301.927.288) – 1 x 100.
Los créditos por ventas aumentaron en un 45 % respecto de 2016, lo cual surge
del siguiente cálculo: (1.200.223.147/826.083.947) – 1 x 100.
En función de estos dos datos, podemos extraer como primera conclusión que la empresa
aumentó su estructura de inversión, pero hubo cambios en su composición. Disminuyeron
las inversiones, aumentaron los créditos y los bienes de cambio. Dentro de los otros
créditos, si bien existe un aumento de estos, disminuyeron en la porción no corriente,
aumentando en su porción corriente.
Podemos afirmar que el análisis horizontal es similar al análisis vertical en el sentido de
que busca determinar valores relativos, pero en este caso se toman valores o
componentes de distintos periodos o ejercicios, utilizando como base el primer periodo
bajo análisis. Esta técnica es dinámica, ya que analiza varios periodos y consiste en
observar los valores que asumen los componentes de los estados contables a través del
tiempo, para determinar su evolución o tendencia, con el objeto de descubrir las
relaciones que los vinculan y las diferencias y semejanzas entre dichos valores. La
fórmula general para aplicar en esta técnica se incluye en figura 6.
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análisis de corto plazo
Figura 6. Fórmula de cálculo del análisis horizontal
Fuente: elaboración propia
5.
Ratios
de corto y largo plazo
El análisis a corto plazo y el uso de las
ratios
para este análisis tienen como objetivo
determinar la capacidad del ente para hacer frente a su pasivo, es decir, a sus
obligaciones, en un periodo corto de tiempo. Recordemos que se considera corto plazo al
periodo que comprende hasta un año posterior a la fecha de cierre de ejercicio.
Este plazo de un año es de uso general por parte de las resoluciones técnicas vigentes
en el área contable, que toman dicho periodo para hacer la división y la exposición de
activos y pasivos en corrientes y no corrientes. Es decir, se toma el plazo de un año para
exponer los recursos y las obligaciones como corrientes y todo lo que excede el año,
contado a partir de la fecha de cierre de ejercicio, se debe exponer cono no corriente.
Para un ente, es muy importante conocer la capacidad de pago a corto plazo para no
perder oportunidades de nuevas inversiones o negocios, no tener problemas de pago de
obligaciones y no caer en cesación de pagos.
Como contrapartida, el análisis sirve para no desaprovechar recursos porque están
inmovilizados, es decir, tener excesos de activos de corto plazo sin utilización. Por lo
tanto, se debe hacer una buena planificación financiera para no tener problemas de pago
o cesación de pagos, pero también para no tener exceso de fondos inmovilizados por
previsiones de pago de deudas y, así, perder la oportunidad de obtener ganancias como
consecuencia de esa la inmovilización. Entre los problemas que surgen como resultado
de no realizar un análisis y una planificación del corto plazo, están las ventas a bajo
precio para hacerse de fondos rápidamente para pago de deudas o las compras a valores
mayores por no poder utilizar fondos que se encuentran inmovilizados.
Para el análisis de corto plazo, analizaremos la liquidez de la empresa, que refleja su
capacidad de hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo, a través de
distintas
ratios
de liquidez.
En cuanto al largo plazo, se busca analizar la capacidad de pago o los compromisos
contraídos a largo plazo, es decir, todo recurso y obligación a periodos mayores al año.
En este análisis no se hace un estudio particular, sino de carácter más general. Otra
diferencia es que se incluye en él tanto la estructura patrimonial como la de resultado.
En este análisis estudiamos los recursos con los que cuenta la empresa para conocer
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cuál es la flexibilidad o movilidad del activo, y así, saber si la composición es la adecuada
para la actividad que realiza. Respecto de la financiación, no se hace referencia a pasivo
y patrimonio neto, acreedores y dueños, sino que se analiza cuál es la combinación en la
empresa y cuál sería la más beneficiosa; es decir, cuánta deuda es conveniente tomar de
parte de los acreedores y cuánta inversión de parte de accionistas o propietarios del
ente.
En relación con el estado de resultados, se debe analizar la rentabilidad de la empresa
para conocer la capacidad de generar ganancias y, de esta manera, generar recursos,
que son necesarios para conocer cuál será el potencial financiero de la empresa.
Para el análisis de largo plazo, el principal análisis es el de la solvencia, por lo tanto,
las
ratios
como solvencia, endeudamiento y movilidad del activo nos darán información
del largo plazo a nivel de capacidad de pago en ese periodo de tiempo.
Las
ratios
se aplican en las próximas lecturas, por lo que lograras una mejor comprensión
con el transcurso de los siguientes conceptos.
Referencias
Profertil S.A. (14 de marzo de 2018).
Memoria y estados contables
.
https://www.profertil.com.ar/wp-content/uploads/2021/04/EECC-31-12-17.pdf
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Módulo 3 - Lectura 2 - Liquidez
Introducción
A través del análisis de liquidez se pretende conocer la capacidad del ente para hacer
frente a sus obligaciones de corto plazo, es decir, aquellas que integran el pasivo
corriente, y que, por lo tanto, se encuentran vencidas o van a vencer dentro del año
siguiente contado a partir de la fecha de cierre de ejercicio. En otras palabras, se busca
determinar si la empresa podrá cancelar en tiempo y forma sus obligaciones exigibles al
cierre de ejercicio y las que lo serán en el curso del próximo ejercicio.
1.
Ratios
de corto plazo: liquidez
Antes de adentrarnos en la determinación y el análisis de las distintas
ratios
de liquidez,
recordaremos la estructura del activo corriente y del pasivo corriente de la empresa
Profertil al 31 de diciembre de 2017. Para ello, trabajaremos con el estado de situación
patrimonial de dicha empresa.
Para esta lectura solo se considera uno de los estados contables básicos de la
organización bajo estudio. Los estados contables completos, así como la memoria anual,
pueden ser leídos a continuación:
Fuente: Profertil S.A. (14 de marzo de 2018). Memoria y estados contables.
https://www.profertil.com.ar/wp-content/uploads/2021/04/EECC-31-12-17.pdf
El activo corriente está integrado por:
caja y bancos;
inversiones transitorias;
créditos por ventas a corto plazo;
otros créditos a corto plazo;
bienes de cambio.
Los rubros se presentan en orden, siguiendo el criterio establecido en las normas
contables: de más líquido a menos líquido. El esfuerzo que requiere un bien de cambio
para transformarse en dinero es mucho mayor al que requiere un plazo fijo incluido en el
rubro inversiones transitorias.
El pasivo corriente incluye las deudas ordenadas según su exigibilidad. Las deudas
corrientes son aquellas cuyo vencimiento opera dentro de los doce meses desde la fecha
de cierre de ejercicio.
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¿Qué usuarios pueden estar interesados en esta información de corto plazo?
Los usuarios de la información generada por el análisis de corto plazo son:
proveedores;
entidades bancarias;
entidades financieras;
Estado;
acreedores varios.
Todos estos usuarios pueden ser acreedores del ente, es decir, ser parte de su pasivo, ya
que son quienes financian al ente (además de los propietarios que lo hacen a través de
los aportes que integran el patrimonio neto) y necesitan conocer la situación financiera de
la empresa, en especial la del corto plazo, para saber si podrán cobrar sus acreencias.
Para todos ellos, es de suma importancia evaluar cuál es la liquidez de la empresa (si los
activos corrientes son suficientes para cancelar los pasivos corrientes), para lo cual es
útil, además, analizar la regularidad con que el ente realiza los pagos de sus deudas y su
capacidad de generación de fondos en el corto plazo.
Para conocer si una empresa está en condiciones de hacer frente a sus obligaciones de
corto plazo, la empresa debe enfocarse solo en el activo corriente y pasivo corriente.
De la relación entre ambos componentes surgen los índices de liquidez. Recordemos la
estructura patrimonial de Profertil al 31 de diciembre de 2017 en la tabla 1, según sus
plazos, para luego enfocarnos en el activo y pasivo corriente.
Tabla 1. Estructura patrimonial según sus plazos de Profertil
Fuente: elaboración propia
El activo corriente (de corto plazo) en la empresa analizada alcanza a cubrir todo el
pasivo corriente (de corto plazo).
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Pregunta de repaso
En función del análisis de la situación financiera, en el balance 2017 de la empresa
Profertil S. A., indica cuál es la afirmación correcta:
La situación financiera de la empresa es delicada, ya que el pasivo
corriente es mayor que el pasivo no corriente y, por lo tanto, hay más
deudas que cubrir en el corto plazo.
La situación financiera de la empresa de corto plazo es adecuada, ya que
con el activo corriente se alcanza a cubrir el total de las deudas de corto
plazo.
La situación financiera de corto plazo es adecuada porque el activo
corriente es menor al activo no corriente.
Recuerda que para analizar la situación financiera a corto plazo
consideramos el activo corriente y pasivo corriente de la empresa.
Los índices de liquidez permiten comparar la estructura de inversión con la estructura de
financiamiento, de forma de analizar cuantitativamente la capacidad de pago con los
recursos del ente.
Vamos a analizar la liquidez con tres
ratios
distintas. A modo de resumen,
las
ratios
son
ratio
circulante,
ratio quick
y liquidez absoluta.
2. Liquidez corriente o
ratio
circulante
Si consideramos que la totalidad del activo corriente de la empresa se hará líquido en el
corto plazo, podemos afirmar que la empresa contará con $ 3.525.808.261 para afrontar
el pago de las obligaciones de corto plazo que ascienden a $3.053.076.400. ¿Es una
situación favorable? Sí. Si la empresa realizara todos sus activos (los convierte en
efectivo) estaría en condiciones de afrontar el total del pago de las deudas corrientes.
Una manera simple de visualizar en qué posición está cada empresa, es dividir el activo
corriente en el pasivo corriente. Así, en la empresa obtendríamos el valor de 1,15 al dividir
el total del activo corriente ($ 3.525.808.261) por el total del pasivo corriente ($
3.053.076.400). El resultado, entonces, refleja que, por cada peso de pasivo corriente o
deuda a corto plazo, la empresa cuenta con $ 1,15 de activo corriente.
Podemos deducir, entonces, que cuando el índice es menor a uno, la empresa no podrá
abonar la totalidad de sus deudas de corto plazo y, cuando es mayor a uno, sí podrá
hacerlo. Cuando existe deuda que no se puede cancelar, en términos contables, esta
deuda se denomina
deuda sin consolidar. Por el contrario, cuando existe un excedente de
activo corriente, este excedente en términos contables se denomina
margen de
cobertura.
El índice de liquidez, entonces, surge de dividir el total de activo corriente en el total de
pasivo corriente, como se muestra en la figura 1.
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Este es el índice más utilizado para evaluar la capacidad de pago de las obligaciones de
un ente, pero solo brinda un indicio, ya que considera que todo el activo corriente tiene el
mismo nivel de liquidez.
El índice de liquidez relaciona los activos corrientes con los pasivos corrientes de un ente,
y su resultado indica, a una fecha determinada, cuántos pesos de activo corriente existen,
por cada peso de pasivo corriente.
Figura 1. Índice de liquidez corriente o
ratio
circulante
Fuente: elaboración propia
El valor determinado del índice, ¿será bueno o malo? Esta pregunta no se puede
responder si solo se analiza esta
ratio
en forma individual. Para sacar buenas
conclusiones, debes complementarlos con otros índices o
ratios
. Ahora bien, si su valor
es muy alto o bajo, es posible sacar una primera conclusión respecto a si la empresa
cuenta con márgenes de fondos o si cuenta con problemas o dificultades de pago.
En términos generales, esta
ratio
presenta tres resultados posibles:
Liquidez corriente > 1: indica que el activo corriente es mayor que el pasivo
corriente (AC>PC), por lo tanto, existe un margen de cobertura para los
acreedores, que equivale al excedente de 1.
Liquidez corriente = 1: indica que el activo corriente es igual al pasivo corriente
(AC=PC). Esta situación puede generar problemas de pago para el ente, en caso
de que el activo corriente se encuentre compuesto en mayor medida por
componentes de menor liquidez; por ejemplo, créditos que requieren ser cobrados
para poder disponer de los fondos o bienes de cambio que deben venderse y
cobrarse para recién transformarse en efectivo que se pueda utilizar para cancelar
deudas.
Liquidez corriente < 1: indica que el activo corriente es menor que el pasivo
corriente (AC<PC), por lo tanto, el activo corriente no es suficiente para hacer
frente a las obligaciones del ente en el corto plazo, dando lugar a la existencia de
deuda sin consolidar, ya que no es posible cubrir todo lo adeudado a los
acreedores de corto plazo, con el activo corriente.
A continuación, haremos una relación con el capital corriente, también conocido como
capital circulante, capital de trabajo o fondo de maniobra, que es aquel capital necesario
para el normal funcionamiento del ciclo operativo.
El capital corriente se determina como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente. A partir de esta diferencia (AC – PC), también se puede determinar si existe
fondo de maniobra o deuda sin consolidar, por lo que existe una relación directa entre el
índice de liquidez y el capital corriente. La fórmula de cálculo se expone en figura 2.
Figura 2. Fórmula del capital corriente
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Fuente: elaboración propia
Si el capital corriente es mayor a 1, al excedente del activo corriente en relación con el
pasivo corriente se lo denomina margen de cobertura, ya que el activo corriente no solo
es suficiente para cancelar las deudas de corto plazo, sino que además queda un
remanente. Ahora bien, si el capital corriente es negativo, lo cual implica que el pasivo
corriente es mayor que el activo corriente, al excedente del pasivo corriente en relación
con el activo corriente se le denomina deuda sin consolidar, ya que el activo corriente no
es suficiente para cancelar las deudas de corto plazo.
Pasemos al análisis conjunto de la relación entre el índice de liquidez y el capital
corriente.
Si en valores absolutos el capital corriente es positivo (lo cual implica que AC > PC),
entonces, el índice de liquidez corriente será mayor a 1 (uno), por ser la relación entre AC
/ PC, existiendo, en tal caso, margen de cobertura. Si en valores absolutos, el capital
corriente es negativo (lo cual implica que AC < PC), entonces, el índice de liquidez
corriente será menor a 1 (uno), por ser la relación entre AC / PC, existiendo, en tal caso,
deuda sin consolidar.
De lo anterior se deduce que el capital corriente refleja la medida en la que el ente tiene
una mejor o una peor capacidad de pago a corto plazo. Se busca relacionar el plazo de
realización (transformarlo en dinero) del activo corriente con el de exigibilidad del pasivo
corriente.
Cuando un ente tiene deuda sin consolidar, el pasivo corriente es mayor al activo
corriente, por lo tanto, el índice de liquidez es menor a uno y ello podría ser un indicador
de problemas de pago. Pero no siempre lo es. Veamos un ejemplo: una empresa vende
mercaderías al contado o a través de créditos a muy corto plazo, y el periodo de tiempo
que transcurre desde que ingresa la mercadería hasta que se vende y se cobra es menor
al plazo otorgado por los proveedores; en este caso, la empresa podrá pagar sus
obligaciones normalmente por más que el índice de liquidez sea menor a 1 y, por esa
razón, tenga deuda sin consolidar. Con este ejemplo vemos que debemos analizar cada
caso en particular y entender el negocio en profundidad para poder realizar un
diagnóstico y conclusiones correctas.
Ahora veamos el caso opuesto: una empresa realiza ventas a plazos mayores de 90 días,
pero sus obligaciones de corto plazo tienen fechas de cancelación menores a 90 días.
Para este caso, si suponemos que al cierre de ejercicio determinamos un índice de
liquidez mayor a 1 y, por lo tanto, un capital corriente positivo, es decir, existe margen de
cobertura, puede suceder que tenga problemas de cancelación de deudas de corto plazo
en un futuro no muy lejano, por las condiciones establecidas de cobranzas y pagos. En
otras palabras, seguramente disminuirá el margen de cobertura hasta perder capacidad
de pago.
ADO208 - Contabilidad Basica y Gestion - M3
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