Contexto
Tras el anuncio de Grinspun, Alfonsín nombra a Sourrouille como nuevo ministro de economía, quien
ideo el Plan Austral, con el fin de contener la inflación.
Alfonsín anuncia que el país esta en una economía de guerra y por esto se debía:
1- Reducir el gasto publico al 12 %
2- Implementar un programa de privatización de empresas publicas
3- Suspender la inversión en las obras publicas
4- Se congelar las vacantes en el sector publico
5- Se incrementar las tarifas de trasporte
6- Incrementar el precio del combustible
Diagnóstico
a. La inercia inflacionaria es concluyente para entender las demandas salariales y la formación
de precios ( los precios y los salarios de ese momento estaban relacionados con los precios
de un período previo) . A esa relación se le agregaba el cambio en las expectativas como otra
de las variables relevantes para la fijación de precios y salarios.
b. Entender la inercia inflacionaria en alta inflación es esencial para entender la diferencia con la
hiperinflación, en la que lo relevante ya no es el pasado reciente sino solo las expectativas
basadas en los desequilibrios macroeconómicos y los cambio en el tipo de cambio.
c. El déficit fiscal era una variable, decisivo para reducir la inflación en el mediano y largo plazo,
aunque no siempre explicar las variaciones en el corto plazo
d. La indexación se había reducido a períodos cada vez más cortos con la aceleración
inflacionaria. Ya era de un mes, y faltaba poco para reducirse a una quincena o una semana
e. En un país como la Argentina, con altos niveles de deuda y elevadas tasas de interés
internacionales, se requería apoyo externo, eso significaba contar con el apoyo de Estados
Unidos y con un acuerdo con el FMI.
f. Fijar salarios nominales, el tipo de cambio y las tasas de los servicios públicos no era
suficiente fue también necesario congelar los precios de las empresas del sector privado.
g. Sistema de múltiples anclas. Sin ello no solo no se eliminaba la inercia, sino que también
aumentaría el desempleo y se reduciría el nivel de actividad económica
Plan Austral
El programa para reducir la inflación debía caracterizarse por un tratamiento de shock.
1- Congelar precios y tarifas de servicios públicos
2- Políticas monetarias y fiscal severas
3- Devaluación del peso en forma simultánea al incremento de las retenciones de las
exportaciones
4- Reducción a la tasa de interés
5- Reemplazo de la moneda del Peso por el Austral
6- Cuatro temas eran especialmente relevantes:
a) Establecer los principales precios relativos iniciales.
b) Elaborar e implementar las medidas para reducir el déficit de 9% a 2,5%. Ese era el nivel
de financiamiento externo
c) Obtener apoyo externo, en especial del gobierno de Estados Unidos y del Fondo Monetario
Internacional
d) Tratar de reducir y eliminar las ganancias y pérdidas asociadas con una reducción abrupta
de la tasa de inflación.
7- Los precios relevantes fueron establecidos con un cierto margen, o sea precios por encima de
lo que imaginamos serían los precios de equilibrio; entre ellos, el precio del tipo de cambio,
los de los servicios públicos y las tasas de interés.
Si bien esto aceleraría algo más la inflación, permitiría mantener precios razonables después
de un congelamiento de algunos meses. Sin duda habría deslizamiento de ciertos precios,
pero el más preocupante era el de la carne, que tenía una ponderación en la canasta de los
precios minoristas de más del 10%. Tenía también la característica de que su precio se
determinaba en un mercado libre, en el que solía haber bastante volatilidad.
El precio de la carne al momento del lanzamiento parecía que estaba atrasado alrededor del
60%, o sea, si el promedio era 100 en ese momento valía 40. Las consecuencias de los
abruptos aumentos del precio de la carne en la historia argentina, debían intentar aumentar su
precio antes del congelamiento, para lo que “filtraron” que el gobierno iba a comprar carne en
el mercado de Liniers. El anuncio hizo que el precio de la carne aumentara un 80% en 20
días, lo que redujo el riesgo de un salto posterior al congelamiento.
8- Para obtener apoyo externo se logro una reunión en el FMI , Se desarrollo en detalle algunos
temas claves, como el déficit fiscal, la política monetaria, la deuda
9- El encargado de América Latina y su segundo en el FMI no estaban convencidos, en especial
por el congelamiento de precios y del tipo de cambio.
La reducción del déficit sería consecuencia del aumento po:
- Aumento de las tarifas de las empresas públicas
- Aumento a los impuestos a las exportaciones
- Incremento de ciertas tasas impositivas
- Efecto que tendría la reducción de la inflación en los ingresos de las empresas
públicas y en la recaudación impositiva, ya que esos impuestos y las tarifas se
pagaban algo más de 30 y 60 días después de que se hubiese brindado el servicio
respectivamente.
10- Una reducción de la inflación de alrededor de 25% a 2%-3% mensual haría que ésta fuera la
más importante de todas las medidas, ya que nos daría ingresos adicionales por casi 5% del
PBI.
El lanzamiento
El 14 de junio el Presidente anunció, junto al ministro de economía, el programa económico.
-Se congelaban precios, salarios, tarifas y tipo de cambio.
-Los salarios y las jubilaciones aumentarían 22%, por los 15 días transcurridos del mes y por la
aceleración de la inflación en los últimos meses.
-Se creaba una nueva moneda, el Austral.
-La tabla de conversión entre pesos y la nueva moneda permitiría corregir el valor nominal de los
contratos previos al cambio de moneda, con lo cual se evitarían cambios importantes en la
distribución del ingreso. O sea, era la manera de respetar el valor de los contratos en términos
reales.
Porque no sirvió
Sería poco importante a medida que pasara el tiempo. Había dos tasas de interés desde 1982 que
eran determinadas por el gobierno. Esas tasas de interés se redujeron de 28 y 30% a 4% y 6%
(tasas mensuales reguladas de depósitos y créditos). Un mes más tarde se redujeron a 3,5% y 5%
respectivamente.
Fue una decisión imprudente dado el escaso tiempo transcurrido. Las tasas de interés en el
mercado libre eran alrededor de uno o dos puntos mensuales más altas, e inicialmente se movieron
en línea con las tasas establecidas por el gobierno. Asi, las tasas libres aumentarían su participación
en todas las operaciones financieras hasta la desaparición de las tasas reguladas en 1987.
Consecuencias del Plan Austral
1- Existia contratos firmados previamente indexados con tasas de inflación previas al congelamiento
2 -Argentina se compromete a pagar intereses atrasados a cambio de una refinanciación de los
bancos acreedores, poniendo fin a la inceridumbre que existía para afrontar problemas con la deuda
externa.
3 -En un principio el plan tuvo, por muy corto tiempo, éxito en la contención del ritmo de la inflación
4 -En los primeros nueve meses los índices mayoristas crecen un 1 % mientras el minorista lo hace
en un 3 % mensual
5- El gobierno aplico una fuerte contención de los salarios nominal por miedo que el congelamiento
de los precios se vuelva inviable
Resultados favorables de corto plazo
1- La tasa de inflación durante los primeros 9 meses fue en promedio de alrededor del 2,5%
mensual. En septiembre el gobierno ganó las elecciones de medio termino. A su vez, el nivel
de actividad económica se recuperó muy rápidamente a partir del cuarto trimestre.
2- En lo que respecta al nivel de actividad económica, el nivel del producto desestacionalizado
aumentó, o sea estábamos saliendo de la crisis aceleradamente, algo que se acentuaría en
1986. Algo similar se pudo observar en lo que respecta a la producción industrial.
3- La brecha entre el tipo de cambio oficial y el mercado libre, que era de mas del 20% al
momento de iniciar el programa, se redujo hasta 2% en junio de 1986.
4- Fuerte desaceleración inflacionaria junto al aumento del nivel de actividad de fines de 1985 y
primer semestre de 1986. A diferencia de los ajustes de los “programas tradicionales”, en este
caso hubo un aumento de impuestos explícitos junto con una reducción instantánea del
impuesto inflacionario. De esa manera se evitó la recesión y la economía mejoró rápidamente.
5- Reaparición del crédito y la consecuente compra en cuotas.
Resultados desfavorables de corto plazo
1- A partir de marzo de 1986 la tasa de inflación comenzó a aumentar
2- Se evaluo reducir el déficit fiscal, que representaba 4% del producto. Se sabia del riesgo de
ignorar el efecto residual de la inflación sin correcciones, ya que eso podía terminar en una
aceleración de la inflación.
3- No tenían la capacidad política para reducir el déficit. A eso se agregaba que seguían sin
controlar la política monetaria y el Banco Central parecía tener como objetivo “lograr la
reactivación económica”, cuando era evidente que ya había reactivación.
4- En definitiva, a costa de una mayor inflación, evitar distorsiones y ajustar los precios.
5- Hubo una fuerte presión para obtener más recursos de las provincias
¿Cuáles fueron las razones del aumento del déficit?
1-La primera, un aumento del 15% en las jubilaciones
2- La segunda, un aumento en la inversión de la mayor empresa pública de la Argentina
(Yacimientos Petrolíferos Fiscales) que entre 1984 y 1985 había acumulado una deuda de 1,5% del
PBI, deuda que tuvo que ser asumida por el gobierno nacional.
3-La tercera, la decisión del Presidente de disponer un incremento del 25% a las remuneraciones del
personal militar en un contexto de tensiones crecientes con las fuerzas. Y un mes después hubo
que extender el aumento a los docentes y al personal sanitario
Todas esas novedades generaron un aumento del déficit fiscal de alrededor de 1,5% del PIB.
Se subestimo cómo manejar la inflación residual después del congelamiento inicial. Ya que
todas estas medidas eran de corto plazo.
El déficit había superado el 4% en el segundo trimestre de 1986. Para reducir ese efecto Mario
Brodersohn, como Secretario de Hacienda, impuso el régimen de anticipos impositivos que
debían ser pagados a lo largo del año previo a la fecha del vencimiento del impuesto.
En 1986 se tomo el control del Banco Central, pero la inflación seguía aumentando, entre otras
cosas por la fuerte expansión monetaria del Banco Central como consecuencia de los redescuentos
acordados al Banco Hipotecario. Sin el acuerdo del Ministerio de Economía, el Banco Central
extendió redescuentos para financiar un insólito programa de construcción de vivienda que generó
una gran expansión monetaria y, a la larga, un déficit 1% del producto. Desde el Banco Central, una
de las primeras decisiones fue aumentar las tasas de interés e incrementar las tasas de interés
libres, o sea, reducir la importancia de las tasas reguladas por el Banco Central.
Se recupero gran parte del manejo de la economía, al menos lo más relevante desde el punto
de vista macroeconómico. Sin embargo, la inflación ya era de casi 100% anual.
Se volve a congelar los precios en febrero de 1987, siendo una muy mala decisión, entre otras
cosas considerando que el déficit fiscal había aumentado .
Para complicar más la situación, el gobierno había hecho un acuerdo con parte del mundo
sindical, y había designado a Alderete, un líder gremial, como Ministro de trabajo. Se creía que
muchos de los sindicalistas iban a querer sacar ventajas de corto plazo que, dado la endeblez de la
macroeconomía, podían acelerar la inflación. Comenzo asi un conflicto entre el nuevo Ministro de
Trabajo y el Ministro de Economía, lo cual generó más incertidumbre. De cualquier manera,
mientras controlaron el Ministerio no hubo paros de la Confederación General del Trabajo (CGT),
algo destacable dado la cantidad de paros que había soportado ese gobierno.
Para complicar las cosas aún más, hubo una fuerte presión para obtener más recursos de las
provincias, en su mayoría gobernadas por la oposición. La consecuencia fue un aumento de las
transferencias y, en menor medida, un aumento en los redescuentos a los bancos provinciales. La
idea del gobierno nacional era evitar una confrontación con los gobiernos provinciales, entre otras
cosas porque, como sucede hasta hoy, el peronismo controlaba el Senado. Las intervenciones y la
posterior liquidación que realizó el Banco Central de entidades financieras en situación de
insolvencia e insuficiencia patrimonial, en la mayoría de los casos resultado de acciones
fraudulentas de sus directivos, fue una causa adicional de expansión monetaria.
El costo destinado a preservar los derechos de los depositantes, tanto por anticipos a las entidades
intervenidas como por franquicias normativas a bancos solventes que asumieron los pasivos por
depósitos de las fallidas, si bien significativo, fue rotundamente menor al que hubiera tenido lugar de
no haberse podido evitar una crisis del sistema financiero con sus destructivas consecuencias
económicas y sociales. De cualquier manera, el deterioro económico fue de la mano de los
problemas políticos.
Las reformas
1-El programa de estabilización no incluyó medidas de largo plazo y, en particular, reformas
estructurales.
2- Lo prioritario era la reducción de la inflación, también era evidente que el país requería de
reformas que mejoraran el funcionamiento de la economía y, con ello, el crecimiento económico y la
equidad.
3- Las primeras propuestas en ese ámbito sólo comenzaron de forma muy tibia a comienzos de
1986 y sólo incluyeron dos privatizaciones: Petroquímica Mosconi y SOMISA.
4- Volveríamos al tema de las reformas estructurales. Hubo muchos proyectos generados, sin
embargo, las medidas que se acordaron por distintos motivos, un final feliz. No llegaron a
presentarse porque no iban a ser aprobadas en el Congreso. Entre ellas, el cambio de la ley para
extender la edad de jubilación a los 65 años y una fuerte reducción de los subsidios a las empresas
de Tierra del Fuego.
5-En el Congreso, pero no tenían mayoría, en especial en el Senado.
6-En el régimen de comercio, si bien en 1986 anunciaron la reducción de restricciones a las
importaciones, las medidas recién fueron implementadas en 1987 y 1988. Eran reformas
importantes, pero llegaron demasiado tarde.
7-En el frente financiero hubo avances significativos, como la liberación a fines de 1987 de las tasas
de interés (desde 1984 las tasas de interés en el mercado libre eran inexistentes, pero habían
pasado a representar el 70% a mediados de 1987); flexibilidad para cambiar la ubicación de las
empresas bancarias; la liquidación de varias instituciones insolventes, y la venta de importantes
activos de esos bancos; la eliminación de las restricciones para operar con bonos públicos y el
fortalecimiento de la supervisión de los bancos. Intervinieron el Banco Hipotecario que había sido
manejado por el vicepresidente segundo del radicalismo; e intervinimos de hecho tres bancos
provinciales (La Rioja, Catamarca y Salta), ya que eliminamos su participación en el clearing.
Por ley no podíeron intervenir los bancos provinciales, pero eliminaron el clearing que era
equivalente a su intervención, dado que su capacidad para operar en el mercado se reducía
sensiblemente.
Hicieron poco y tarde. Algunas de esas reformas hubiesen sido útiles si se hubiesen
planteado en 1986, porque eran reformas que mejoraban de forma considerable la
productividad del sector público y del sector privado
Las reformas que hubiesen sido más importantes eran dos.
1-La primera, el establecimiento de claras reglas del juego entre el Tesoro y tres áreas: las
provincias, las empresas públicas y el sistema de seguridad social. Estas reglas solo fueron
estipuladas, con algunas imperfecciones, en 1988, cuando Antonio Cafiero lideraba al peronismo.
2- La segunda, la eliminación de las excepciones impositivas, los subsidios y la reducción de la
evasión impositiva. Las deficiencias en estas áreas fueron en parte responsables de las mini crisis
financieras en 1987 y 1988.
Causa del fin
1- Por la debilidad política del gobierno el plan se flexibilizo, y la contención salarial se hicieron
varios cambios que lo volvió inservible
2- Aumento el combustible y los servicios públicos
3- Se elimino el control de precio, permitiendo a los empresarios ajustar sus márgenes y trasladar a
precios los aumentos salariales que se otorgaba
4- Se reajusta la tasa de interés
5-Cayo el precio en el mundo de los granos obligándolo a reducir las retenciones de las
exportaciones
6-Se intento un nuevo impuesto a los combustible pero fracaso
El final del plan Austral
El 2 de septiembre de 1988, en un contexto de total oposición del peronismo, falta de confianza de
los operadores económicos, el escepticismo de gran parte de la gente y un muy bajo nivel de
reservas, el gobierno anunció lo que la prensa dio en llamar Plan Primavera. Era, ni más ni menos,
un intento de llegar de la mejor manera posible a las elecciones de 1989.
Dos factores hicieron que eso fuera una tarea imposible. Pero antes de eso una breve mención a las
características del programa. La propuesta del gobierno era, en algunos aspectos, similar a otros
intentos previos. Quizás la principal “novedad” era la creación de dos mercados cambiarios. Todas
las importaciones y el pago de los intereses del sector privado irían por el mercado libre.
La oferta en el mercado oficial debía provenir de los ingresos de las exportaciones agropecuarias y
el 50% de las exportaciones industriales. El otro 50% debía ir por el mercado libre. Era evidente que,
en principio, se producía un desequilibrio en el mercado libre, equivalente a la suma de los pagos de
importaciones, más los intereses del sector privado y menos el 50% de las exportaciones
industriales. El Banco Central se comprometía a mantener la diferencia entre el tipo de cambio en el
mercado libre y el oficial entre el 20% y el 25%. De hecho, el sistema implicaba un impuesto al
sector agropecuario por la diferencia entre ambos mercados. En el frente externo, el gobierno
enfrentó dos malas noticias. Por un lado, los desacuerdos con el FMI aumentaron cuando se fue
Volcker de la Reserva Federal y, por el otro, a fines de 1988 cuando Baker dejó de ser Secretario del
Tesoro para asumir como Secretario de Estado.
Mientras tanto, las propuestas de Carlos Menem, quien había triunfado en la elección interna y era el
candidato del peronismo, y de quienes se perfilaban como los candidatos a ocupar funciones
relevantes en su eventual gobierno, generaban, para decirlo suavemente, mucha incertidumbre en
los mercados (“duplicaremos los salarios”, “tendremos un tipo de cambio ‘recontra alto’”, “no
pagaremos la deuda por tres años”, y la lista continuaba). La única propuesta que el peronismo
estaba dispuesto a tratar y acordar durante la transición era el aumento de préstamos a las
pequeñas empresas, una baja de impuestos y más recursos para las provincias. Unas propuestas
sugerentes para una economía que se movía al borde la hiperinflación.
Como Menem lideraba las encuestas y el pánico era elevado, que el Banco Central haya ganado
divisas los primeros meses del nuevo programa solo se explica por las muy elevadas tasas de
interés en términos reales a pagar y porque se esperaba que el candidato radical mejorara en las
encuestas.. A medida que se acercába la fecha de las elecciones, la incertidumbre aumentaba y el
candidato oficialista no mejoraba en las encuestas. La consecuencia fue que el Banco Central
empezó a perder reservas.
El 3 de febrero llegamos al mismo nivel de reservas que al comienzo del “plan Primavera”, o sea
habíamos perdido todo lo ganado durante los primeros meses.
Dos breves comentarios:
1. El gobierno terminó peor de lo que se podía prever y eso fue una consecuencia de dos
factores. Por un lado, el deterioro de la credibilidad del gobierno en general y del equipo
económico en particular, y la imposibilidad de pasar ninguna ley por el Congreso; por el otro,
la estrategia del que sería el nuevo gobierno, para transitar el período previo a las elecciones
y aun después de la victoria. Me refiero a la decisión de fomentar una crisis de magnitud tal
que el nuevo gobierno tuviera las manos libres para hacer todas las reformas que quería
hacer y que hubiese sido muy difícil de aprobar en otro contexto.
2. Las autoridades económicas fueron responsables de ciertos errores y, en particular,
responsables de no haber sido capaces de convencer al Presidente y al partido gobernante
de que la estabilización solo puede ser lograda con persistencia y continuidad. También es
cierto, como decía hace 32 años en el documento que escribí entonces, que “las autoridades
económicas quizás entendieron demasiado bien las dificultades políticas que el presidente
enfrentaba; pero también era cierto que esas dificultades eran extremadamente serias y que
solo él podía juzgar hasta qué punto esas medidas podían afectar el principal objetivo de su
gobierno de restaurar la democracia para los años por venir”7.
Fuentes:
https://www.perfil.com/noticias/economia/plan-austral-una-mirada-37-anos-despues.phtml
José Luis Machinea Nota en el diario Perfil
05-06-2022 02:26
pan austral (1).docx
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