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UNIDAD V
EL MODELO IS-LM
MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS
La curva IS muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción tales que
el gasto planeado es igual al ingreso.
EL ESQUEMA DE LA DEMANDA DE INVERSIÓN
La tasa deseada o planeada de inversión es menor cuanto mayor sea la tasa de interés.
La inversión es gasto en acciones al capital de la empresa, como maquinaria o edificios. Las
empresas toman prestado para comprar bienes de inversión. Cuanto mayor sea la tasa de
interés de estos préstamos, menores son las utilidades que esperan las empresas por el crédito
para comprar nuevas máquinas o edificios, y por consiguiente, están menos dispuestas a pedir
préstamos e invertir.
INVERSIÓN Y TASA DE INTERÉS
I=I-bi b>0
i es la tasa de interés y el coeficiente b
mide la sensibilidad del gasto en inversión a la tasa de
interés, I denota el gasto en inversión autónomo. En la ecuación se afirma que cuanto menor
sea la tasa de interés, mayor será la inversión planeada. Si b
es grande, el pequeño aumento
de la tasa de interés genera una baja notable del gasto en inversión.
La posición de la curva de demanda por inversión está determinada por la pendiente y por el
nivel del gasto de inversión autónomo, I, Si la inversión es muy sensible a la tasa de interés,
una pequeña baja de la tasa de interés causa un aumento grande de la inversión, así que la
curva será casi horizontal.
Los cambios del gasto autónomo en inversión autónoma, desplazan la función de inversión.
Un aumento de I autónomo significa que en cada nivel de la tasa de interés, las empresas
piensan en invertir montos mayores. Esto se demostraría por un movimiento a la derecha de
la función de inversión.
TASA DE INTERÉS Y DEMANDA AGREGADA: LA CURVA IS
DA=C+I+G+NX
=[C+cTR+c(1-t)Y]+(I-bi)+G+ XN
=A+c(1-t)Y-bi
A=C+cTR+I+G+NX
(A partir de la segunda ecuación todos son autónomos, menos Y)
Un aumento de la tasa de interés reduce la demanda agregada de un determinado nivel de
ingreso porque baja el gasto en inversión. A, que es parte de la demanda agregada que no
afectan ni el nivel de ingreso ni la tasa de interés, incluye parte del gasto de inversión.
En cualquier nivel de la tasa de interés, podemos determinar el nivel de equilibrio del ingreso
y la producción. Como la tasa de interés cambia, también cambia el nivel de equilibrio del
ingreso.
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EL MODELO IS-LM
La curva IS tiene una pendiente negativa, debido al aumento de la demanda agregada por la
baja de la tasa de interés. También se puede derivar IS
Y=
G
(A-bi)
G
=1/1-c(1-t)α α
(A es autónoma)
Una tasa de interés mayor implica un nivel menor del ingreso de equilibrio para una A, dada.
PENDIENTE DE LA CURVA LS
El grado de la pendiente depende de cuan sensible sea el gasto de inversión a los cambios de
la tasa de interés y también del multiplicador,
G
de la ecuación.α
Supongamos que el gasto de inversión es muy sensible a la tas de interés y por lo tanto b es
muy grande, un cambio dado en la tasa de interés produce un cambio grande en la demanda
agregada y la desplaza hacia arriba de manera importante, esto produce un cambio grande en
el nivel de equilibrio del ingreso. La curva IS es horizontal.
La función del multiplicador
Una reducción dada en la tasa de interés eleva el intercepto de las curvas de la demanda
agregada por la misma distancia vertical. Sin embargo, el cambio que se genera en el ingreso
es muy diferente. Cuanto mayor es el multiplicador, más aumenta el ingreso, más horizontal
es la curva IS, y más grande es el cambio del ingreso producido por un cambio dado en la
tasa de interés.
Cuanto mayor es el multiplicador y la sensibilidad del gasto en inversión a la tasa de interés,
más vertical es la pendiente de la curva IS.
Si es mayor la propensión marginal a gastar, se hace más pronunciada la curva de la demanda
agregada, y por tanto, la curva IS tiende a ser más horizontal.
Un aumento en el gasto autónomo eleva la demanda agregada y el nivel del ingreso a una tasa
de interés determinada. Esto se representa con un desplazamiento a la derecha de la curva IS.
MERCADO DE DINERO Y LA CURVA LM
La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de producción tales que
la demanda de dinero es igual a su oferta.
LA DEMANDA DEL DINERO
La demanda de dinero es una demanda de saldos de dinero real
porque la gente conserva
dinero para lo que vaya a comprar. Cuanto más alto sea el nivel de precios, más saldos
nominales tiene que tener una persona para poder comprar una cantidad dada de bienes.
La demanda de saldos reales
depende del nivel de ingreso real y de la tasa de interés, del
ingreso real porque los individuos guardan dinero para pagar sus compras; y del costo de la
tasa de interés que se pierde, cuanto mayor la tasa de interés, más caro es tener dinero.
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EL MODELO IS-LM
La demanda de saldos reales aumenta con el nivel del ingreso real y disminuye con la tasa de
interés. La demanda de saldos reales se denota como L:
L=kY-hi k;h>0
Los parámetros k y h muestran la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de
ingreso y la tasa de interés, respectivamente.
Cuanto mayor es la tasa de interés, menor es la demanda de saldos reales, dado el nivel del
ingreso. Un aumento del ingreso eleva la demanda de dinero, se muestra por el
desplazamiento a la derecha del esquema de la demanda.
El esquema LM muestra todas las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso en
los que la demanda de saldos reales es igual a la oferta. En el esquema LM, el mercado de
dinero está en equilibrio.
PENDIENTE DE LA CURVA LM
Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda del dinero al ingreso, medida como k, y
menor la sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés h, más pronunciada es la
pendiente de la curva LM.
POSICIÓN DE LA CURVA LM
El circulante real se mantiene constante sobre la curva LM. Se deduce que un cambio del
circulante real desplaza la curva LM.
Cuando el circulante real aumenta se da un desplazamiento a la derecha del esquema
circulante. En cada nivel de ingreso, la tasa de interés de equilibrio tiene que ser menor para
inducir a la gente a conservar más dinero real.
EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS DE BIENES Y DINERO
Los esquemas de IS y LM sintetizan las condiciones que hay que satisfacer para que estés en
equilibrio los mercados de bienes y dinero, respectivamente. Para que estén en equilibrio
simultánea, los niveles de tasas de interés e ingreso tienen que ser tales que tanto el mercado
de bienes como el de dinero estén en equilibrio.
Los niveles de las tasas de interés e ingreso son tales que el público conserva el circulante y
el gasto planeado es igual a la producción.
CAMBIOS DE LOS NIVELES DE EQUILIBRIO DEL INGRESO Y LA
TASA DE INTERÉS
Los niveles de equilibrio del ingreso y las tasas de interés cambian cuando se desplaza la
curva IS o la curva LM.
Un aumento en la tasa de inversión autónoma acrecienta el gasto autónomo y por tanto
desplaza la curva IS a la derecha.
¿Qué explica que el aumento del ingreso sea menor que el aumento del gasto autónomo?
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EL MODELO IS-LM
Si la curva LM fuera horizontal, no habría diferencia entre la medida del desplazamiento
horizontal de la curva IS y el cambio del ingreso. Si la curva LM fuera horizontal, la tasa de
interés no cambiaría cuando se desplazara la curva IS.
¿Cual es el mecanismo económico de todo lo que pasa?
El aumento del gasto autónomo tiende a aumentar el nivel del ingreso, pero un aumento del
ingreso eleva de la demanda de dinero. Con una oferta monetaria fija, la tasa de interés tiene
que aumentar para que la demanda de dinero sea igual a esa oferta fija. Cuando la tasa de
interés sube, el gasto de inversión se reduce porque la inversión guarda una relación negativa
con la tasa de interés. Por consiguiente, el cambio de equilibrio del ingreso es menor que el
desplazamiento horizontal de la curva IS.
CÁLCULO DEL ESQUEMA DE LA DEMANDA AGREGADA
El esquema de la demanda agregada traza el equilibrio IS-LM con el gasto autónomo y la
oferta de dinero constantes y los precios variables. Un nivel de precios elevado significa que
la oferta de dinero real es menor, que la curva LM se desplaza a la izquierda y que es menor
la demanda agregada.
POLITICA MONETARIA
En una operación de mercados abiertos, la Reserva Federal compra bonos a cambio de
dinero, con lo que aumenta la cantidad de circulante, o los vende a cambio del dinero que
pagan los compradores de bonos y se reduce a cantidad de dinero. La Reserva Federal paga
por los bonos que compra con el dinero que crea. Al comprar bonos, reduce la cantidad de
bonos que hay en el mercado, lo que tiende a subir su precio o a reducir su rendimiento: el
público sólo está dispuesto a conservar una una proporción menor de su riqueza en forma de
bonos y una proporción mayor en dinero si bajan las tasas de interés.
Si la demanda de dinero es muy sensible a la tasa de interés. basta una pequeña variación de
la tasa de interés para que el mercado de activos absorba una variación dada en la cantidad de
dinero. Si la demanda de dinero no es muy sensible a la tasa de interés, una variación dada de
la oferta ,monetaria provoca una gran variación en la tasa de interés y tendrá un gran efecto
sobre la demanda de la inversión. Si la demanda de dinero es muy sensible al ingreso, basta
una variación relativamente pequeña en el ingreso para absorber un aumento dado de la
cantidad de dinero; el multiplicador monetario será menor.
¿Por qué la tasa de interés aumenta en el proceso de ajuste?
Porque el incremento de la producción eleva la demanda de dinero, la cual debe controlarse
subiendo las tasas de interés.
Un aumento en la cantidad de dinero, primero hace que las tasas de interés bajen, cuando la
gente ajusta su carters, y luego, como resultado del descenso de las tasas de interés, se eleva
la demanda agregada.
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EL MODELO IS-LM
MECANISMO DE TRANSMISIÓN
El mecanismo de transmisión consta de dos pasos. El primero es que un incremento de saldos
reales genera un desequilibrio de la cartera, el público tiene más dinero del que quiere, la
variación de la oferta monetaria altera las tasas de interés. El segundo ocurre cuando la
variación de las tasas de interés afecta la demanda agregada.
LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ
La trampa de la liquidez es una situación en la que el público está preparado, a una tasa de
interés dada, para quedarse con cualquier suma de dinero que se ofrezca. Esto implica que la
curva LM ser horizontal y que las variaciones de la cantidad de dinero no la desplacen. En
este caso la política monetaria ejercida mediante operaciones en mercados abiertos no tiene
ningún efecto sobre la tasa de interés ni el nivel de ingreso. En la trampa de liquidez, la
política monetaria es incapaz de afectar la tasa de interés.
EL CASO CLÁSICO
El extremo opuesto de la curva LM horizontal es la curva LM vertical. La curva LM vertical
se da cuando la demanda de dinero no responde en absoluto a la tasa de interés.
La teoría clásica de la cantidad de dinero asevera que el nivel del ingreso nominal está
determinado únicamente por la cantidad de dinero. La teoría cuantitativa surgió por la
creencia de que los individuos tendrán una cantidad de dinero proporcional al total de
transacciones, PxY, independientemente de la tasa de interés.
Cuando la curva LM es vertical, un cambio dado en la cantidad de dinero tiene un efecto
máximo en el nivel de ingreso (y la política fiscal no tiene efecto sobre éste).
POLÍTICA FISCAL Y EFECTO EXPULSIÓN
Los cambios de la política fiscal mueven la curva IS, la que describe el equilibrio en el
mercado de bienes.
AUMENTO DEL GASTO GUBERNAMENTAL
Al aumentar el gasto gubernamental, se incrementa la demanda agregada, lo que desplaza la
curva IS a la derecha.
EFECTO EXPULSIÓN (CROWDING OUT)
Existe el efecto expulsión cuando la política fiscal expansiva eleva las tasas de interés, lo que
reduce el gasto privado, en particular la inversión.
¿Qué factores determinan el grado del efecto expulsión?
● El ingreso aumenta más y la tasa de interés aumenta menos cuanto más plano sea el
esquema LM.
● El ingreso y la tasa de interés aumentan menos cuanto más plano sea el esquema IS.
● El ingreso y la tasa de interés aumentan más cuanto mayor sea el multiplicador
G
yα
más grande el desplazamiento horizontal del esquema IS.
UNIDAD V
EL MODELO IS-LM
LA TRAMPA DE LA LIQUIDEZ
Si la economía está en una trampa de liquidez, y por tanto, la curva LM es horizontal, un
aumento del gasto gubernamental tiene un efecto completo de multiplicador en el nivel de
equilibrio del ingreso. No hay cambio en la tasa de interés asociada con el cambio del gasto
gubernamental, y por tanto el gasto en inversión no disminuye; así no se amortiguan los
efectos que produce el incremento del gasto del gobierno sobre el ingreso.
EL CASO CLÁSICO Y EL EFECTO EXPULSIÓN
Si la curva LM es vertical, un aumento del gasto gubernamental no influye en el nivel de
equilibrio del ingreso y sólo aumenta la tasa de interés.
Si la demanda de dinero no se relaciona con la tasa de interés, como se desprende de una
curva LM vertical, hay un nivel único de ingreso al que el mercado de dinero etá en
equilibrio.
Con una curva LM vertical, un aumento del gasto gubernamental no puede alterar el nivel de
equilibrio del ingreso y eleva sólo el de la tasa de interés de equilibrio. Pero si el gasto
gubernamental es mayor y la producción no cambia, debe haber una reducción compensatoria
del gasto privado. En este caso, el aumento de las tass de interés expulsa una cantidad de
gasto privado igual al aumento del gasto gubernamental. Asi, hay un efecto expulsión
completo si la curva LM es vertical.
La importancia del efecto expulsión
¿Debemos tomar muy en serio la posibilidad de un efecto expulsión?
En una economía con precios dados y la producción está debajo del nivel de pleno empleo,
cuando la expansión fiscal aumenta la demanda, las empresas pueden incrementar el nivel de
la producción contratando más trabajadores. Pero en economías de pleno empleo, un aumento
de la demanda trae un incremento del nivel de precios.El aumento de precios reduce los
saldos reales. La reducción de circulante real mueve la curva LM a la izquierda, lo que eleva
la tasa de interés hasta que el aumento inicial de la demanda agregada se expulsa por
completo.
En una economía con recursos desaprovechados no se produce un efecto expulsión completo
porque el esquema LM no es vertical. Una expansión fiscal elevará las tasas de interés pero el
ingreso también sube. El aumento de la demanda agregada eleva el ingreso y con este
aumento del ingreso, crece el ahorro.
Con desempleo las tasas de interés no tienen que subir nada nada con el aumento del gasto
gubernamental y no tiene por qué producirse un efecto expulsión.
La política monetaria se acomoda cuando en el curso de una expansión fiscal, el circulante
aumenta para que no suban las tasas de interés. La acomodación monetaria también se llama
monetización del déficit del presupuesto, lo que significa que la Reserva Federal imprime
dinero para comprar bonos con los que el gobierno paga su déficit.
UNIDAD V
EL MODELO IS-LM
COMPOSICIÓN DE LA COMBINACIÓN DE PRODUCTOS Y
POLÍTICAS
La política monetaria opera estimulando los componentes de la demanda agregada sensibles a
las tasas de interés, sobre todo al gasto de inversión.
La política fiscal opera de un modo que depende de qué bienes en concreto adquiere el
gobierno o de qué impuestos o transferencias cambia.
Toda política tiene un efecto en la demanda agregada y genera una expansión de la
producción, pero la composición de tal expansión depende de cual sea esa política.
SUBSIDIO A LA INVERSIÓN
Es posible que el gobierno aumente el gasto de inversión mediante un subsidio a la inversión.
Los créditos fiscales a la inversión reducen los pagos de impuestos de una empresa que
aumente su gasto de inversión. Cuando aumenta el gasto en inversión, se incrementa la
demanda agregada. Aunque las tasas de interés suban, la inversión es mayor.
COMBINACIÓN DE POLÍTICAS
Es importante entender que los cambios de las políticas monetarias y fiscales tienen efectos
diferentes en la composición de la producción. Significa que las autoridades pueden escoger
combinaciones de políticas que lleven a una economía de pleno empleo y que también den
una aportación para resolver otros problemas de políticas.
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