Clase
El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y monetario
Modelo IS-LM
Bibliografía
Capítulo 9 Naclerio A., et al, (2007) "Teoría y Política Macroeconómico" EDULP-CIEPyC
Dado que previamente vimos….
En el capítulo 7 el análisis del mercado de bienes y servicios finales (donde se obtuvo la IS), y en el 8 el análisis del
mercado monetario (donde se obtuvo la LM)
En esta clase veremos….
que reuniendo la IS y la LM podríamos analizar el equilibrio macroeconómico que se logra por la interacción de
estos dos mercados.
Objetivo….
En análisis de un modelo teóricos que nos permitirá comprender por qué la economía atraviesa ciclos expansivos o
contractivos. Estos ciclos tienen impacto en la vida de los agentes económicos que consecuentemente modifican
sus conductas.
El modelo IS-LM muestra el equilibrio de los mercados de bienes y servicios, y en el mercado de
dinero. Muestra principalmente la relación entre la producción real y los tipos de interés. Para
entender cómo funciona este modelo, primero vimos la curva IS, que representa el equilibrio en el
mercado de bienes y posteriormente la curva LM, que hace relación al mercado monetario. Ahora
veremos cómo se alcanza el equilibrio.
Repaso
Curva IS: el mercado de bienes y servicios
En una economía cerrada, la condición de equilibrio en el mercado de bienes es que la producción
(Y), sea igual a la demanda de bienes, que es la suma de consumo, inversión y gasto público. Esta
relación es conocida como IS. Si definimos el consumo (C) como C = C(Y-T) donde T corresponde a
los
impuestos, el equilibrio estaría dado por:
Y = C(Y-T) + I + G
Consideramos que la inversión no es constante, y vemos que depende solo de dos factores: el nivel
de producción y la tasa de interés. Si las ventas de una empresa aumentan, necesitará invertir en la
adquisición de nuevas maquinarias (I) para aumentar la producción; la relación es positiva. Con
respecto a la tasa de interés, cuanto mayor sean, más caro es invertir, por lo que la relación entre
estas variables es negativa. La nueva relación queda expresada:
Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G
Si consideramos la equivalencia entre producción y demanda, que determina el equilibrio en el
mercado de bienes, y observamos el efecto tasa de interés, obtenemos la
curva IS. Esta curva
representa el valor de equilibrio para cualquier tasa de interés. Un aumento de
i causará una
reducción en la producción a través de su efecto sobre la inversión. Por lo tanto, la curva tiene una
pendiente negativa.
Curva LM: el mercado monetario
La curva LM representa la relación entre liquidez y dinero. En una economía
cerrada, la tasa de interés queda determinada por el equilibrio entre oferta y
demanda monetarias. M/P = L(i,Y) considerando M la oferta monetaria, Y la
renta real, i la tasa de interés y L la demanda monetaria que es función
de i e Y.
El equilibrio en el mercado monetario implica que, dada una cantidad de
dinero, la tasa de interés aumenta como una función de la producción.
Cuando la producción aumenta, la demanda de dinero aumenta, pero la
oferta monetaria está dada (fija). Por lo tanto, la tasa de interés debe
aumentar hasta que los efectos contrarios actuando sobre la demanda de
dinero se cancelen,
la gente demandará más dinero debido a las mayores
rentas y menos debido al aumento de la tasa de interés.
La pendiente de la curva es positiva. Esto es porque la pendiente refleja la
relación positiva entre producción y tasa de interés.
El análisis IS-LM
El análisis IS-LM (inversión ahorro en el mercado de bienes – demanda -oferta de dinero en el mercado monetaria) nace con
un breve artículo John. Hicks (1937). Los primeros supuesto fuertes son que el mercado de trabajo “no opera” y los precios
”están fijos ”.
Es decir la oferta de bienes y servicios será ilimitada A corto plazo los precios están fijos en cierto nivel. Por lo tanto,
cualquier incremento de la DA tiene efectos en la producción
Este modelo nos va a permitir explicar de manera gráfica y sintetizada las consecuencias que tienen sobre el
funcionamiento de la economía las decisiones del gobierno en materia de política fiscal y política
monetaria…. en una economía cerrada.
En el equilibrio, a medida que disminuye la tasa de interés el ingreso sube por la influencia de aquella sobre la
inversión. En, tanto y de manera simultánea, en el mercado monetario mientras el ingreso sube, también sube
la tasa de interés, por lo que al unir las funciones IS-LM, el modelo determinará un equilibrio “real”
concentrado en el mercado de bienes y servicios y un equilibrio “monetario” por interacción de la oferta y
demanda de dinero.
Por ahora…
•
No existen restricciones por el lado de la oferta de bienes.
• El nivel de precios (y salarios) es fijo
• Economía cerrada
Inicio: supuestos
El equilibrio de los mercados de bienes y servicios (IS) y monetario LM
propuesto por Hicks destaca que la teoría clásica y la teoría keynesiana
son dos casos extremos de una teoría macroeconómica más general.
Modelo IS – LM y sus casos extremos
El equilibrio implica
• que el nivel de precios no varía
• que las empresas no acumulan existencias no
deseadas de bienes
• que ningún agente económico modifica su tenencia
de dinero
En el equilibrio la tasa de interés nivela simultáneamente
el mercado de bienes (equilibra el flujo del ahorro hacia
la inversión) y el mercado monetario (equilibrio de las
existencias de dinero y bonos).
Zona keynesiana
Zona
clásica
E
Y
i
Y
0
i
0
IS
LM
Análisis del desequilibrio en los dos mercados
a
b
c
d
LM
IS
E
Y
e
Y
i
0
i
Se refuerza la recesión
Se refuerza la
expansión
a
1
a
2
c
2
c
1
Gráficamente hay cuatro zonas donde no existirá el equilibrio
Zona a (I > S y también L > M):
Zona b (I > S y también M > L):
Zona c (S > I y también M > L):
Zona d (S > I y también L > M):
i
I
YY
Y
Y
Y
i
I
Y
i
I
Y
i
I
Y
Modelo IS-LM
En cualquier punto de estas curvas la condición de equilibrio es satisfecha, pero
solo en la intersección de ambas curvas, ambas condiciones son satisfechas.
Desequilibrios
Las curvas IS y LM cambian debido a numerosos factores, como las políticas
económicas. Estas variaciones explican los cambios en los valores de
producción y tasa de interés que tienen lugar en la economía. Por ejemplo,
si hay un aumento del gasto público, que es considerado una
política fiscal,
la curva IS se moverá a la derecha. Esto ocurre porque más gasto público
implica mayor producción para cualquier nivel de interés. Este cambio
modificará el punto de equilibrio de E
1
a E
2
, con un mayor nivel de
producción, pero también con un mayor interés.
Por otro lado, si consideramos una
política monetaria como un aumento en la oferta
monetaria, la curva LM se desplazará. Un aumento en la oferta monetaria disminuirá
la tasa de interés, desplazando la curva LM a la derecha, aumentando la producción.
Primero vamos ver el análisis IS-LM con desempleo… y luego con pleno empleo
Veremos cómo cambios en el campo real o del campo monetario alteran el equilibrio.
Los cambios en el mercado de bienes y servicios
Desplazamiento de la IS (aumento G)
Si bien el aumento del gasto autónomo (A
0
) a través del
multiplicador, expande el ingreso hasta Y
2
; la suba de la
tasa de interés (de i
0
a i
1
) elimina la rentabilidad de los
proyectos de inversión con tasas internas de retorno
inferiores a i
1
, ubicados entre E
3
y E
2
, los que no se
llevarán a cabo.
LM
IS
0
IS
1
i
0
i
1
Y
Y
0
Y
1
Y
2
E
0
E
1
E
2
E
3
i
A
0
α = Y
FUNCIÓN IS
Y
e
= α
g*
(A
0
– h i)
𝑖 = 𝐴
𝑜
1
ℎ
−
𝑌
𝑒
𝛼
𝑔
ℎ
Situación
inicial: Ex D. Bs. Para el nivel de renta inicial (E1).
Caen las existencias de empresas y aumenta Y. se generan dos efectos. Por
un lado el aumento de Y corrige el Ex D. Bs, y por otro aumenta demanda de
$ transacción (y para I0 tendremos EX D. $, y presiona aumento i por Ex. Of.
bono). Si sube i, se reduce I, cae la Demanda, y por ende se reduce el Ex D.
Bs. Simultáneamente aumenta Y y i
Los cambios en el mercado de monetario
Desplazamiento de la LM (Pol. Mon. Expansiva)
Situación inicial: EOD (Ex. Of. $) / Ley Walras (ED Bonos) → Aumenta P del
Bono, baja i.
La baja de la tasa de interés, de i
0
a i
1
no sólo estimula la inversión sino que
también reduce lo que se pierde por mantener saldos monetarios para
liquidez (aumenta D $ hasta ).
Pero ese punto esta en Eq la LM, pero no la IS (si cae i, aumenta I, aumenta
D, para la tasa de interés inicial Io, hay Ex. Dm. Bienes). Entonces al ajuste
sigue. Entonces las empresa Aumenta producción (Y). Esto genera dos
efectos. Se corrige el Ex D Bs, pero por otro lado aumenta la demanda de $
transacción, hay Ex D $, y eso aumenta i. El dinero que se mantiene líquido
queda en poder de los agentes y no presionará el gasto agregado. El ingreso
no crece hasta Y
2
sino solo a Y
1
.
En E
1
, los agentes económicos tendrán más dinero para transacciones y más
dinero para liquidez, absorbiendo la mayor oferta monetaria. (M
1
> M
0
).
E
3
E
0
E
1
Y
e
Y
1
Y
2
i
1
i
0
i
Y
IS
LM
1
LM
0
f
1
)
P
M
jY(i
e
−=
FUNCIÓN LM
donde j es la elasticidad de la
demanda de dinero respecto del
ingreso (Y
e
) y f es la elasticidad de
la demanda de dinero respecto de
la tasa de interés (i).
E’
0
E’
0
La magnitud de la variaciones de Y y de i
dependen de las ecuaciones (Var de pol. Mont. T
efectos multiplicadores
El análisis IS-LM con pleno empleo
Cuando se comenzaron a incorporar al modelo IS-LM las variaciones (una economía que funciona en pleno empleo), a pesar de no relevar
las variaciones de precios, resulta un ejercicio teórico muy útil estudiar cómo la existencia de un nivel de producción e ingreso de pleno
empleo condiciona los resultados del corrimiento de las funciones.
Los cambios en el mercado de bienes
Desplazamiento expansivo de la IS cuando existe pleno empleo
En el equilibrio final, la tasa de interés habrá subido de i
0
hacia i
1
y el ingreso real no ha variado. Pero la alteración
de la tasa de interés genera cambios en la composición
del gasto que deben ser acompañados por iguales
cambios en la oferta de bienes. Se observará una
disminución de la inversión y en el consumo. En términos
reales, el total del gasto agregado, en E
0
es igual que el
total del gasto agregado en E
1
; sólo ha cambiado su
composición.
i
0
i
1
E
1
E
0
E
a
Y
f
Y
LM
0
LM
0
IS
3
IS
4
i
Los cambios en el mercado monetario
Obsérvese el comportamiento de la tasa de interés. Al
generarse la expansión por el mecanismo monetario, la
tasa de interés baja, pero junto con el ingreso vuelve a su
nivel inicial de i
3
. Ello se debe a que se ha regresado al
mismo valor de los saldos monetario reales. El dinero ha
sido neutral. No ha modificado ninguna variable real sino
que su acción se ha visto reflejada únicamente en el nivel
de precios (y proporcionalmente).
Si, por el contrario, la oferta monetaria se redujera
a M
2
, el proceso de ajuste sería inverso.
i
3
i
2
Y
f
Y
i
LM
2
LM
4
L(M
3
= M
4
=M
2
)
IS
3
E
0
E
h
E
q
Gráficamente… A medida que aumenta la M, baja la tasa de
i, y disminuye la demanda de dinero por motivo
especulación (aumenta transacción). En el mercado
monetario cuando la demanda de dinero es Le
0
y al llegar la
tasa de interés a un nivel mínimo, su elasticidad infinita
absorbe todos los fondos líquidos.
Por más que crezca la oferta monetaria real, ya sea por
aumento de la cantidad de dinero o por bajas en el nivel de
precios, la tasa de interés no disminuirá de i
min
.
En el diagnóstico keynesiano, en este caso, la expansión
monetaria no sería efectiva y debe apelarse al incremento
del gasto agregado (vía gasto público fundamentalmente).
i
i
min
L
e
L
e0
L
e1
La trampa de liquidez
El Banco Central puede aumentar M cuando la economía esta en crisis. Ello vimos que provoca caída de i, aumenta I
y aumenta Y.
Pero hay un punto que la tasa de interés es tan baja que la P Mon. No sirve para estimular Y (no se traducen en
disminución de i para estimular la I).
Mo/P M1/P
Curva IS-LM.pptx
Estamos procesando este archivo...
Lamentablemente la previsualización de este archivo no está disponible. De todas maneras puedes descargarlo y ver si te es útil.
Descargar
Estamos procesando este archivo...
Lamentablemente la previsualización de este archivo no está disponible. De todas maneras puedes descargarlo y ver si te es útil.